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Conceptos a tener en cuenta en las operaciones con acciones

30 de junio de 2016

Ampliación de capital, Derechos de suscripción preferentes (DSP), Fusión, Desdoblamiento de acciones (split), Oferta pública de adquisición (OPA), todos ellos son términos que definen operaciones financieras con acciones y que todo buen inversor debe conocer.

¿Qué es una ampliación de capital?

Con la ampliación de capital la sociedad obtiene financiación ya que puede aumentar sus fondos propios de dos formas: mediante el incremento del valor nominal de sus acciones o con la emisión de nuevas acciones. Este procedimiento es habitual en las sociedades cotizadas. Las ampliaciones de capital se acuerdan en la Junta General de Accionistas y llevan consigo la elaboración de un folleto informativo que recogerá las características de la operación, además de un apartado en el que se detallan los factores de riesgo, de gran importancia para los inversores.

En las ampliaciones de capital mediante la emisión de nuevas acciones el precio podrá ser a la par (igual al valor nominal de las acciones)  o con prima de emisión (superior al valor nominal) ) y normalmente se realizan con aportaciones dinerarias de los accionistas. No obstante hay dos casos particulares: 

  • Ampliación de capital con aportaciones no dinerarias, en estos casos debe ponerse a disposición de los accionistas, en el momento de convocar la Junta General, un informe de los administradores donde se reflejen las aportaciones y las personas que las efectúan, así como el número y valor nominal de las acciones que reciben a cambio.  
  • Ampliaciones de capital liberadas, cuando el aumento del capital se hace a costa de las reservas de la sociedad. En ese caso no hay aumento de fondos propios, tna sólo se produce una reclasificación.

¿Qué son los derechos de suscripción preferente (DSP) y qué puedo hacer con ellos?

El derecho de suscripción preferente es un derecho que tiene todo accionista a mantener el mismo porcentaje de participación en el capital social cuando se produce una ampliación de capital. Los DSP son valores que cotizan en Bolsa y el accionista puede:

  • Acudir a la ampliación de capital ejerciendo los DSP asignados
  • Vender los derechos, en parte o por completo
  • Comprar en bolsa más derechos de los asignados y así acudir a la ampliación e incrementar su participación en el capital.

Aquellos DSP que no hayan sido ejercidos durante el periodo de negociación se extinguirán, así que es importante prestar atención a los plazos para venderlos o ejercerlos. Si no conoce los plazos puede consultarlo con su intermediario o en la CNMV, en la Oficina de Atención al Inversor.

En caso de ampliaciones de capital liberadas con cargo a reservas, los accionistas van a recibir derechos de asignación gratuitos que funcionan igual que los DSP.

¿Qué es una fusión?

Las fusiones son las operaciones en las que una sociedad absorbe a otra/s o en las que dos o más sociedades se integran para formar una nueva. Lo más frecuente es la primera, llamada también fusión por absorción, y tiene como objetivo lograr mayor presencia en los mercados y economías de escala.

Las fusiones deben aprobarse en la Junta General de Accionistas de todas las sociedades que van a tomar parte en ellas, así pues son los accionistas los que decidirán si les interesa esa operación o no. Para favorecer un voto responsable, desde el momento en el que se convoca la Junta, los accionistas tendrán a su disposición el proyecto de fusión que han elaborado los administradores de las sociedades que van a intervenir en la fusión. Además de un informe de un experto independiente y de los administradores de cada una de las sociedades.

Usted como accionista puede votar en contra, si así lo desea, pero si resulta aprobada por la Junta General de Accionistas la operación se llevará a cabo y usted pasaría automáticamente a ser accionista de la nueva sociedad resultante. Sus acciones pasarán a ser acciones de la sociedad resultante o absorbente.

¿En qué consiste un desdoblamiento de acciones (Split)?

El split o desdoblamiento consiste en dividir el valor nominal de las acciones en una proporción determinada y multiplicar el número de acciones. Se hace para aumentar la liquidez de la acción aumentando el número de acciones en circulación, a costa de disminuir su valor nominal. Esta operación no requiere la participación del accionista.

También puede darse la operación contraria llamada reverse split, en este caso se agrupan las acciones para que aumenten su precio unitario. En este caso el accionista deberá cuadrar sus acciones en paquetes exactos para que alcancen el nuevo valor nominal.

¿Qué es una OPA y qué alternativas tiene el accionista?  

La Oferta Pública de Adquisición (OPA) es la operación a través de la que una o varias personas físicas o sociedades ofrecen a todos los accionistas de una compañía cotizada la compra de sus acciones a cambio de un precio. Este precio suele pagarse en efectivo, pero puede ser también en acciones o mixto (capital y acciones). Ante una OPA el accionista puede:

  • No acudir a la OPA y mantener sus acciones en cartera.
  • Aceptar la oferta, transmitiendo a su intermediario su intención de acudir a la OPA.
  • No aceptar la oferta y vender sus acciones en el mercado, en este caso debe dar al intermediario financiero la orden de venta.

Existen las llamadas OPAS de exclusión, que tienen como finalidad que la sociedad deje de cotizar en bolsa. Hay que prestar especial atención a éstas porque el no acudir a ellas y mantener las acciones nos convertirá en accionistas de una compañía no cotizada, con la consiguiente pérdida de liquidez del valor, escasa transparencia de la compañía, etc.

Por último, el squeeze-out y el sell-out son dos operaciones ligadas al mundo de las OPAS en las que el oferente puede exigir a los accionistas la venta de sus acciones, o los accionistas exigir al oferente la compra de éstas, al precio de la OPA.   

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